甲公司为一家中国企业,乙公司，丙公司为欧洲企业。丙公司为乙公同的全资子公司 甲公司为一家中国企业,乙公司，丙公司为欧洲企业。丙公司为乙公同的全资子公司。甲公司计划向乙公司收购丙公司100%的股权，并购项目建议书部分要点如下： （1）并购背景 ①甲公司为一家建筑企业，在电力建设的全产业链（规划设计、工程施工与装备制造）中，甲公司的规划设计和工程施工能力处于行业领先水平，但尚未涉入装备制造领域，在甲公司承揽的EPC（设计-采购-施工）总承包合同中，电力工程设备均向外部供应商采购。（此处已省略）。 ②乙公司为一家大型多元化集团企业，涉及电气工程、信息与通讯、家电、风机、照明等多个经营领域。近年来，受外部经济环境，尤其是欧洲经济状况影响，乙公司经营出现困难。为集中资源，巩固其在信息与通讯、电气工程等多个业务领域的领先地位，乙公司决定对风机、照明等业务予以剥离出售，降低营运的复杂性；丙公司就在本次剥离出售计划范围内。 ③丙公司为一家装备制造企业，以自主研发为基础，在电站风机领域拥有世界领先的研发能力和技术水平，丙公司风机业务90%的客户来自欧美，在欧美市场享有较高的品牌知名度和市场占有率，销售一直保持着较高增长水平。虽然丙公司拥有领先的技术和良好的业绩，但是风机业务并非丙公司所属集团的核心业务。 （2）并购价值评估 甲公司采用可比企业分析法、可比交易分析法对丙公司价值进行了综合评估。经评估，丙公司的评估价值为16亿元。甲公司向乙公司收购丙公司的报价为16.8亿元。 并购前，甲公司的市场价值为132亿元。如并购完成，预计两家公司经过整合后的市场价值合计将达到160亿元。此外，甲公司预计在并购价款外，（此处已省略）。 假定不考虑其他因素。 要求： 1.根据资料（1），从并购双方行业相关性角度，指出甲公司并购丙公司的并购类型。 2.根据资料（1）中的第②项，指出乙公司所采取的总体战略类型。 3.根据资料（1）中的第③项，运用波士顿矩阵模型，指出丙公司风机业务在欧美市场所属的业务类型，并说明理由。 4.根据资料（2），计算甲公司并购丙公司的并购收益、并购溢价和并购净收益，并据此指出甲公司并购丙公司的财务可行性。 【案例六参考答案及解析】 1.甲公司并购丙公司属于混合并购中的产品扩张性并购。 理由：甲公司并购丙公司涉入装备制造领域。 2.乙公司所采取的总体战略类型属于收缩型战略的放弃战略。 理由：受外部环境影响经营出现困难，将丙公司的风机、照明等业务予以剥离出售。 3.丙公司风机业务在欧美市场属于波士顿矩阵的明星业务。 理由：该业务拥有世界先进的技术水平，一直保持较高增长，享有较大市场占有率。 4.并购收益=160-132-16=12（亿元） 并购溢价=16.8-16=0.8（亿元） 并购净收益=12-0.8-0.5=10.70（亿元） 由于并购净收益大于零，甲公司并购丙公司具有财务可行性。 |