常考：与发行债务筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是 与发行债务筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是()。 A.可以稳定公司的控制权 B.可以降低资本成本 C.可以利用财务杠杆 D.可以形成稳定的资本基础 【答案】D 【解析】公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，无须归还。换言之，股东在购买股票之后，一般情况下不能要求发行企业退还股金，选项D正确。 zsksw点评：关于发行债务融资和发行普通股融资的优缺点基本上是每年中级财管的必考点： 债务筹资的优点 （1）筹资速度较快——无需复杂的审批手续和证券发行程序； （2）筹资弹性较大——无永久性资本成本负担；可灵活商定债务条件，控制筹资数量和安排取得资金时间； （3）资本成本负担较轻——筹资费用低；用资费用低于股权资本；利息等资本成本可以在税前支付； （4）稳定公司的控制权——债权人无权参加企业的经营管理； （5）可以利用财务杠杆——当企业的资本报酬率（息税前利润率）高于债务利率时，债务筹资会增加普通股股东的每股收益，提高净资产报酬率，提升企业价值。 债务筹资的缺点 （1）不能形成企业稳定的资本基础——有固定的到期日，到期需偿还； （2）财务风险较大——有固定的到期日，固定的债息负担，担保债务在使用上会有特别限制； （3）筹资数额有限——除发行债券外，筹资数额往往受到贷款机构资本实力的制约。 发行普通股票融资的优点主要有： （1）能提高公司的信誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。 （2）没有固定的到期日，不用偿还。发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。 （3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。 （4）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。 发行股票筹资的缺点主要是： （1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费用也较高。 （2）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。 另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。 |